纳科诺尔2026年中报：收入增36.94%净利降68.51%，毛利率14.05%，在手订单27.18亿元_热讯

【资料图】

类别2026年上半年收入同比毛利率毛利率同比变动智能辊压设备5.00亿元+23.90%10.96%减少9.46个百分点其他业务1.47亿元+112.92%24.53%减少10.91个百分点境内6.47亿元+37.41%14.02%减少8.51个百分点境外40.98万元-78.77%69.05%增加22.83个百分点

数据来源：2026年半年度报告

对照2025年年报，智能辊压设备全年收入7.86亿元（-20.24%），"其他"业务收入1.92亿元（+183.21%）。"其他"业务已连续两个报告期保持三位数增长，其在收入中的权重持续抬升，增长引擎由单一锂电辊压设备向"锂电辊压+新工艺设备"双轮切换的迹象明显。但境外收入呈现出与战略表述相反的走势：2025年全年境外收入287.64万元（-79.64%），2026年上半年仅40.98万元（-78.77%），管理层在两个报告期均解释为"部分出口产品尚未验收"，收入确认滞后于海外订单交付节奏。

项目2025年年报2026年半年度报告研发费用1,917.49万元（占营收1.96%）552.92万元（占营收0.85%，同比-21.52%）专利总量252项（其中发明专利31项）273项（其中发明专利32项）研发人员95人期初118人，期末215人员工总数—期初810人，期末1,155人

数据来源：2025年年度报告、2026年半年度报告

2026年上半年研发费用552.92万元，同比下降21.52%，占营业收入比例由上年同期的1.49%降至0.85%，报告未披露费用下降的具体原因；而员工规模同步大幅扩张（总员工增加345人，其中研发人员净增97人），研发人员数量接近翻倍。人力与费用的背离可能反映费用确认节奏差异，也提示研发投入强度在报表端的体现弱于人员端。专利方面，上半年新增发明专利1项、实用新型专利19项、外观设计专利1项，发明专利新增数量较2025年全年（新增6项）明显放缓；报告期末累计专利273项（发明专利32项）。资质层面，公司保持国家级专精特新、国家级单项冠军、高新技术企业认定。

指标2026年上半年2025年上半年变动营业收入6.48亿元4.73亿元+36.94%毛利率14.05%22.62%下降归母净利润1,625.89万元5,163.97万元-68.51%扣非净利润1,545.85万元4,943.10万元-68.73%经营活动现金流量净额6,037.58万元9,341.04万元-35.36%

数据来源：2026年半年度报告

收入增长36.94%而净利润下降68.51%，管理层将营业利润减少63.83%归因于"毛利率下降、减值损失增加共同影响"。利润构成的拆解显示，当期资产减值损失2,363.35万元（同比+82.02%，主要为存货跌价准备）与信用减值损失450.55万元（同比+888.79%，主要为按账龄计提的应收账款坏账准备）合计2,813.89万元，超过当期营业利润2,212.23万元；若剔除两项减值，营业利润约为5,026.12万元，利润率仍显著低于上年同期，毛利率下行是盈利承压的底色。此外，其他收益1,044,539.12元同比减少79.34%（增值税加计抵减减少），财务费用因汇率波动由负转正（+152.20%），投资收益减少30.02%，共同拖累利润端。

资产负债结构方面，期末合并资产负债率63.42%（2025年末56.53%），流动比率1.48（2025年末1.69）。存货14.94亿元，占总资产50.72%，较上年末增长20.33%，继续占用大量营运资金；应付账款4.92亿元，较上年末增长88.13%，与采购备货规模扩大对应。经营现金流净额6,037.58万元，同比减少35.36%，管理层归因于订单增加导致的原材料采购及薪酬支出增加。正向信号在于：合同负债10.33亿元持续增长、应收账款周转率由上年同期的2.38次升至3.33次，收入端能见度与回款效率改善；2026年5月公司完成2025年度权益分派（每10股转增4股、派现1元，合计派现1,567.51万元），分红规模低于上年度（3,358.94万元），与利润收缩趋势一致。

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