债市日报：11月18日

新华财经北京11月18日电（王菁）债市周二（18日）延续强势，国债期货全线收涨，银行间现券表现小幅分化、长债优于短债；公开市场单日净投放37亿元，资金利率多数上行。

机构认为，目前银行体系大部分机构老券储备仍较为充足，从长期经营的视角来看，机构目前在年末兑现浮盈的诉求或较为平稳，对市场冲击扰动也相对有限。

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【行情跟踪】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.06%报116.53，10年期主力合约涨0.03%报108.5，5年期主力合约涨0.03%报105.92，2年期主力合约涨0.01%报102.49。

银行间主要利率债表现分化，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.35BP报2.136%，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.2BP报1.866%，5年期国开债“25国开08”收益率上行0.4BP报1.714%。

中证转债指数收盘下跌0.55%，报488.05点，成交金额682.42亿元。中能转债、立中转债、天赐转债、国城转债、振华转债跌幅居前，分别跌14.87%、11.04%、10.39%、8.84%、8.37%。东时转债、微导转债、润达转债、惠城转债、路维转债涨幅居前，分别涨14.69%、6.00%、5.09%、4.77%、4.76%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间11月17日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.63BP报3.608%，3年期美债收益率涨0.28BP报3.611%，5年期美债收益率持平报3.728%，10年期美债收益率跌0.78BP报4.137%，30年期美债收益率跌1.2BP报4.736%。

亚洲市场方面，日债收益率“短降长升”，10年期日债收益率上行1.7BP至1.746%。

欧元区市场方面，当地时间11月17日，10年期法债收益率跌0.6BP报3.451%，10年期德债收益率跌0.8BP报2.711%，10年期意债收益率跌2.6BPs报3.444%，10年期西债收益率跌1.9BP报3.206%。其他市场方面，10年期英债收益率跌3.9BPs报4.534%。

【一级市场】

国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.5240%、1.7081%、1.8859%，全场倍数分别为2.82、3.16、3.7，边际倍数分别为2.05、1.12、2.04。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，11月18日以固定利率、数量招标方式开展了4075亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4075亿元，中标量4075亿元。数据显示，当日4038亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放37亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行1.7BP报1.525%；7天期上行0.4BP报1.518%；14天期持平报1.55%；1个月期持平报1.52%。

【机构观点】

中信证券：银行体系目前负债增长相对稳定，而在当前的宏观环境下，资产端通过金市部门进行债券配置的依赖度仍然较高，对债市仍能提供充足的托底支持；策略上，机构或继续秉持配置逻辑，对债券投资以逢高买入、大部分配置持有、少部分灵活波段策略为主，仍能对债市提供稳健的托底支持。

兴证固收：若美联储12月不降息落地，短期可能对市场造成冲击；本轮国内风险资产表现出明显韧性，且当前转债估值较前两次降息预期摇摆阶段有更稳固的支撑逻辑；随着成长风格开始进入左侧区间，如果短期内出现超调，建议把握低点布局机会；边际上关注低估值板块的切换和高景气板块的低吸机会。

华泰固收：转债“紧供求”导致其估值进一步上升、部分个券已出现“终局定价”特征，“窄选择”则意味着其可操作性大大下降，配置价值已经远不如正股。我们建议投资者对中大盘且相对低价品种继续保持持仓、增量资金也多沿该风格切入，但高价高估值存量品种要适度止盈，并转向优质新券或正股。