财通金梓才：不要过高预期电子复苏的时间点和幅度，看好出行、火电和光伏的EPC

在财通基金的2023策略会上，公司总经理助理、基金投资部总经理金梓才谈到了对市场的最新观点。

他认为2023年的投资环境肯定要比2022年要好很多。

【资料图】

展望2023年，他预期可能是信心恢复之年，不仅仅是A股市场，而且对于实体经营的企业，投资信心也会有恢复。信心恢复之后，2023年一定能有比2022年更好的结果。

他看好出行、火电、光伏的EPC，对地产链也会持续的保持关注。

经济弱复苏

金梓才给出了自己的大势研判：

消费方面，他参考海外惊讶，认为消费的边际上升是毫无疑问的。

投资方面，他相信地产相关的投资增速会有一定的改善。

流动性方面，他认为，短期会继续宽松。但长端利率可能会跟随经济同步上行。

出口方面，外需转弱。市场会倾向于规避外需占比较高的行业。等到下半年甚至到四季度，观察是否可能见底回升。

A 股现在处于赔率比较高的位置上，盈利的底部出现在2022年的三季度到2023年一季度，形成阶段性的扎实的底部。

在外需的弹性不足的背景下，他认为2023年会大概率是弱复苏。

往中下游配置

中观行业的比较上，消费是现在大家特别关注的一个方向。但是他提醒，不要简单的类比海外消费的情况，他认为要去找到与内需相关、又相对比较刚性的消费方向。

在2022年初，他就比较看好出行链相关的公司。在现在这个位置上，他也继续相对比较看好出行相关的消费复苏。

他认为，最近两三年，持续受到压制的一部分的（消费）需求，（未来）是很容易出现量价齐升的。

此外，他估计2023年的PPI仍将承压，大概率是低位震荡的走势。

CPI有可能上行。CPI与消费的关联度比较大，金梓才认为，它可能会向中下游传导，很多行业的成本压力会缓和。很多行业的如果靠近下游，能感受到需求端的快速复苏。

从大类资产的角度来说，他认为，要往中下游方向配置。

在制造业上，他认为在外需走弱的情况下，不具备系统性的机会，少部分品种也可以继续关注。比如说一些与出行相关的、与服务业相关的商品需求。

地产的三支箭出来了以后，地产链的上游景气度还没有得到好转。地产链的相关的公司，能否在2023年有比较强的超额收益，要再观察。

关注出行、火电、光伏EPC

金梓才介绍了2023年看好的几个方向。

一是出行相关。

但他表示，也不是板块性、每一个都非常看好。

酒店、机场、航空行业会受益。但是其中有一些（个股）是不能恢复到之前的，所以要仔细甄别。大体上，他会关注偏中高端、偏休闲度假方向。

包括餐饮等方向，他认为都要结合各地的消费能力等情况选股。

2023年，出行相关的公司真正进入基本面兑现阶段。（要观察）谁能不辜负信任，真正体现出收入、利润（的修复）。

二是，他坚定看好火电方向。

他预期，2023年能源价格的向下回落，是比较确定的事件。

随着动力煤的全球价格向下回落，以及组件的价格回落，这一行业在差了两年了以后，即将迎来大的边际拐点。

三是光伏下游EPC行业。

受益于硅料价格的松动、组件价格的下行，这一方向也非常值得关注，2023年会有边际大的改善。

四是地产产业链。

这一方向现在处在股价有一定预期（的阶段），但对于2023年复苏能否有比较明确、持续的向上的预期，金梓才认为还是一个问号，需要继续观察未来的政策，尤其是需求端的政策。

不要过高预期电子复苏的时间点和幅度

对于科技板块，金梓才表示，2022年的机会也比较少，主要体现在渗透率的提升的小部分的行业里。

展望2023年，大家很期待半导体周期的复苏带动整体的复苏，但他认为，时间点大概率会在2季度或者3季度，可能会比市场预期的要稍晚一些。

所以，他的观点是，可以期待电子的周期，但是不要过高预期时间点和幅度。

碳中和长期非常有机会

对于碳中和方向，金梓才有几个判断：电动车的需求会比2022年下半年略有好转；光伏等到产业链价格触底之后，投资机会就会比较明显；风电也是类似的情况。

在光伏产业链价格下行的初期和中期，他偏向于主产业链以外的下游，以火电和光伏的 EPC为主。

而且，在这两个方向上，同时又有上游成本的缓和。

碳中和明年的投资机会还是非常多的，是非常长期的方向。现在这个方向跟经济前景或者经济的预期是无关的，可能在短期受到了市场一定程度的抛压，但是如果把目光放长远，是非常有投资机会的。