“反内卷”政策显效，PPI同比降幅3月以来首次收窄

来源：界面新闻时间：2025-09-10 11:40:20

记者辛圆

国家统计局周三公布数据显示，8月工业品出厂价格（PPI）同比下降2.9%，降幅较上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟在当天发布的新闻稿中解读称，PPI降幅为今年3月份以来首次收窄。除受上年同期对比基数走低影响外，我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，一些行业价格呈现积极变化。

【资料图】

一是国内市场竞争秩序持续优化带动相关行业价格同比降幅收窄。董莉娟表示，全国统一大市场建设纵深推进，企业无序竞争得到治理、重点行业产能治理有序开展，相关行业价格同比降幅收窄。

具体来看，统计局当天发布数据显示，8月份，煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、新能源车整车制造价格同比降幅比上月分别收窄10.3个、6.0个、3.2个、2.8个和0.6个百分点，对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.50个百分点，是PPI同比降幅收窄的主要原因。

二是发展新动能稳步成长带动相关行业价格同比回升。她提到，新兴产业茁壮成长、科技创新和产业创新深度融合、绿色发展提质增效，相关行业价格同比有所回升。

三是升级类消费需求增加拉动部分行业价格同比上涨。董莉娟表示，8月份，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.0%，运动用球类制造价格上涨4.7%，中乐器制造价格上涨1.6%，

东方金诚研究发展部部门总监冯琳对界面新闻表示，8月中旬以来，“反内卷”带动的原材料价格上涨势头已有所减弱。另外，近期外部经贸环境波动也在对国内工业品价格带来新的下行压力。不过，去年9月PPI基数大幅下沉，会对PPI同比数据带来支撑。综合以上，9月PPI同比降幅会进一步收窄至-2.0%左右。

往后看，冯琳认为，在去年同期基数下行，“反内卷”政策限制部分行业产能释放等影响下，四季度PPI同比降幅有望收窄至-2.0%以内，但转正的难度很大。

“总体上看，在国内房地产市场实现趋势性止跌回稳、居民消费信心回升之前，PPI仍将面临一定下行压力，‘反内卷’很难从根本上扭转这一趋势。”她在采访中说。

财信金控首席经济学家伍超明也表达了类似观点。他表示，去年9-12月PPI同比降幅整体扩大，有利于今年同比增速的提高，另外，扩张性内需政策的刺激效应仍然存在，对PPI有一定支撑作用。不过，海外输入性因素如原油价格走低，不利于PPI上涨。综合来看，PPI同比降幅后续或将继续收窄，但年内转正概率小。

银河证券宏观分析师张迪也对界面新闻表示，后续PPI改善程度或有限，PPI年内难转正。

他分析称，一方面，房地产市场仍在走弱，地方土地收入低于预期导致基建投资不及预期。房地产市场自二季度以来持续走弱，前6个月商品房销售面积和销售额累计分别同比下降3.5%和5.5%；二是微观经济主体动能不足，企业投资及居民消费意愿偏弱；三是制造业产能利用率持续磨底，市场竞争秩序持续优化支撑PPI改善效果有待观察。

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