每日热文：国轩、宁德之后，比亚迪豪掷285亿宜春开发锂云母 | 见智研究

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8月15日下午，新能源汽车龙头公司比亚迪宣布将在宜春投资285亿元建设年产30GWh动力电池和年产10万吨电池级碳酸锂及陶瓷土（含锂）矿采选综合开发利用生产基地项目。此举大额投资的比亚迪与2021年2月投资115亿元在宜春经开区建设锂电新能源产业项目的国轩高科，以及同年9月投资135亿元在宜春建设宁德时代新型锂电池生产制造基地项目的宁德时代，共同形成了宜春“锂电三足鼎立”。为何小小的宜春如此吸引各大锂电龙头厂商的关注？三大锂电厂商的关注重心又在哪？华尔街见闻·见智研究（公众号：见智研究Pro）在此做详细的分析和解读。

1、宜春的丰富锂云母吸引各路玩家

三大锂电厂商之所以选择宜春进行大规模投资，主要原因就在于宜春的丰富锂云母资源。国内的锂资源主要由锂辉石、锂云母和盐湖构成，其中锂辉石主要集中在四川，盐湖主要分布在西藏和青海，而全国的主要锂云母资源则基本上都集中在江西。其中宜春不仅拥有化山瓷石矿（永兴材料）、白水洞高岭土矿（永兴材料）、宜丰县狮子岭矿（江特电机）、宜丰县茜坑锂矿（江特电机）、花桥大港瓷土矿（飞宇新能源）等超20个云母矿，更是拥有亚洲最大的锂云母矿山宜春钽铌矿（江西钨业），整体锂云母储能占全国的40%左右（锂云母精矿在6250万吨左右），探明可利用氯化锂储量折合碳酸锂当量高达640万吨左右。

从今年动力电池厂商各自一季度业绩就可以明显看出，上游原材料尤其是锂资源持续高增长的价格对于中下游企业的盈利能力的冲击，即使是动力电池龙头宁德时代也经历着今年一季度净利润同环比下降的情形（归母净利润同比下降23.62%，环比降低82%，毛利率和净利率也都同比降低了12.8和8.17个百分点）。

华尔街见闻·见智研究（公众号：见智研究Pro）认为，进行锂资源布局不仅能保证未来原材料渠道的稳定性，更能一定程度上降低成本压力，去年以来各大新能源企业已经针对海内外各大锂矿进行了争夺但是更多的是集中在锂精矿和盐湖，其实锂云母也是资源的有效补充，尤其是在目前锂精矿价格已经多次创下历史新高的局面下。

2、锂云母是锂资源的有效补充

去年以来，新能源汽车的高景气度直接带动了上游锂资源的需求，这也使得锂盐价格和锂精矿价格持续维持在高位，锂盐价格以电池级碳酸锂为例，在今年3月突破50万元/吨的高价以后出现回调但依然稳定在45万元/吨以上，近期再次涨到47.5万元/吨左右，而锂精矿价格除了主流价格已经达到5000美元/吨，具有风向标作用的皮尔巴拉拍卖会拍价更是屡创新高达到6350美元/吨，可见下游对锂的需求依旧保持旺盛态势。

而在锂精矿、盐湖产能扩张有限叠加锂精矿价格持续大涨的情况下，锂云母显然是锂资源的有效补充。除了前文提到的动力电池厂商宁德时代、国轩高科和比亚迪纷纷布局宜春，国内目前的前沿锂盐厂商如永兴材料、江特电机等厂商也早都在宜春进行勘查、开采以及加工开发，并基本上都不需要外购锂资源，能够完成自供（南氏锂电会外购一些锂资源，但是依然是购买的本土锂云母，来自宜春钽铌矿）。

同时，由于由于云母提锂技术和工艺的改进和提升，目前的碳酸锂品质已经非常稳定，与通过锂精矿得到的碳酸锂品质几乎无差别，也得到了下游客户的认可，且成本相较更低，以永兴材料为例，锂云母碳酸锂成本已经可以压缩至5万元/吨左右，而以目前5100美元/吨的锂精矿价格计算，折合碳酸锂成本高达（5100+80海运）*（转换系数）8*（汇率）6.7*（6/5.5品位折算）*1.13（增值税）+25000（加工成本）=36万元/吨左右。所以在锂精矿、盐湖产能扩张有限叠加锂精矿价格持续大涨的情况下，锂云母显然是锂资源的有效补充。