今日播报!“成长一哥”刘格菘三季报发布：大机会正在错误定价中酝酿

来源：华尔街见闻时间：2022-10-25 22:56:11

随着广发小盘成长的3季报披露，“成长一哥”刘格菘的最新动向也曝光。

在这份季报中，刘格菘花了大量的笔墨谈到了市场内潜伏的悲观情绪。他认为，悲观情绪会导致错误定价，中长期看，市场的大机会正是在错误定价的过程中酝酿。

刘格菘还表示，基于长周期视角，对基金配置的资产充满信心，请基金投资人能从长周期的视角进行投资，当前时点还请保持耐心，避免情绪化的判断占主导，一起投资中国具有全球比较优势的企业，以期获得长期回报。

(资料图片仅供参考)

与此前的季报相比，“当前时点还请保持耐心，避免情绪化的判断占主导”是新增表述。

大机会在酝酿

刘格菘表示，2022年三季度，市场再次迎来调整。由于复杂的国际环境以及全球能源成本上升，投资者对未来全球经济增长与通胀的悲观预期增强。

从三季度市场的结构上看，除少数传统行业外，成长性行业普遍调整，可以说全球宏观环境的预期变化给市场定价的分母端带来了一定的冲击，市场整体估值水平进一步向历史低位靠近。

刘格菘认为，从过去的经验看，分母端的冲击带来的资本市场调整，短期都会具有“超调”的特征。

站在中长期看，当市场出现“超调”时，很多成长性行业的资产容易被错误定价，此时反而会带来更多确定性较高的投资机会。

刘格菘的季报中还提到，错误定价的来源，一方面是宏观冲击带来市场对未来增速预期的调整，投资者容易把预期线性外推，将悲观预期放大到资产定价中；

另一方面，错误定价来自于交易因素，市场参与者悲观情绪占比上升，风险偏好下降。

他提及，在市场暂时的错误定价中，成长确定性较强的行业性价比会越来越高，中长期看，市场的大机会正是在错误定价的过程中酝酿的。

报告期内，广发小盘成长的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。

从重仓股看，晶澳科技、锦浪科技、隆基绿能等新能源产业的龙头股，都属制造业范畴。

在季报中，刘格菘坚定认为，全球比较优势制造业的成本优势、产业聚集效应以及上下游体系的创新协同生态，是看好这个方向的基础，这种优势一旦建立，领先优势会不断扩大，护城河不断变宽，短期的市场波动不会改变判断。

不过，刘格菘的组合里的“老面孔”，也不乏新意思。

其中，国联股份在3季报获得增持，成为了第一大重仓股，尤为令人瞩目

资料显示，国联股份主要经营工业电子商务平台，以产业大数据和产业数字化为支撑，为相关行业提供工业品和原材料的线上商品交易、商业信息服务和数字技术服务。旗下有涂多多、卫多多、纸多多、玻多多、肥多多、粮油多多、芯多多、医械多多等商务平台。

此外，健帆生物取代康泰生物成为第十大重仓股。不过，健帆生物在该基金中报时即为第11大持股，此次算是小迈一步，显山露水而已。