九州通掌舵奥园美谷重整收官 7.06亿加码千亿医美赛道布局

九州通（600998）（600998.SH）医美大单落定，将正式接手上市医美公司奥园美谷（000615.SZ）。

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12月29日晚间，九州通发布公告，宣布公司全资子公司九州产投公司参与重整投资奥园美谷重整计划已实施完毕。这意味着，九州通将以7.06亿元低成本拿下这家医美巨头的核心资产，不仅为深陷困境的奥园美谷注入新生，更揭开了医药流通巨头跨界医美赛道的战略序幕。

九州通表示，如本次重整成功，公司将利用自身强大的医药供应链体系、高效的运营管理经验、先进的数字化能力等优势，深入开展与奥园美谷在美丽健康领域的合作与赋能，增强公司的综合竞争力。

奥园美谷也在《重整计划》中指出，通过本次司法重整，公司将消除限制公司发展的债务负担，重塑企业形象，优化债务结构，进而集中股东资源、重整投资人优势等各方面有利因素，聚焦主营业务发展。

7亿“抄底”医美巨头

当前，奥园美谷深陷债务问题，但其作为曾经的医美龙头企业之一，存量资产依旧十分庞大。

奥园美谷成立于1993年，其前身湖北金环主要从事化纤行业，1996年在深交所上市。2020年，随着奥园集团入主，奥园美谷正式更名并进军医美行业。

目前，奥园美谷主营业务以生物基纤维、医疗美容服务为主。在医美方面，旗下杭州连天美医疗美容医院、杭州维多利亚医疗美容医院两家高端医美医院，拥有会员33万余人、年活跃会员8万余人；拥有20余项专利技术，8项安全体系。2024年，奥园美谷医美业务实现营业收入6.24亿元，占总营收的57%。

不过近年来，奥园美谷经营持续亏损，陷入债务危机，2023年被实施“退市风险警示”和“其他风险警示”处理，股票简称变更为“*ST美谷（000615）”。2024年11月，奥园美谷因无力偿还到期债务，被债权人广州律建财税咨询有限公司申请重整及预重整。同年12月，襄阳中院决定对奥园美谷启动预重整。随后，法院指定的临时管理人发出招募重整投资人等通知，具有产业协同优势的九州通最终得以入局，正式拉开一场医药商业与医美赛道深度融合的资本大戏。

回溯来看，2025年4月23日，九州通全资子公司九州产投与奥园美谷及其预重整期间临时管理人签订《重整投资协议》，拟出资6.73亿元取得重整后奥园美谷3.6亿股转增股票。

2025年9月24日，为推动奥园美谷预重整及重整工作顺利实施，九州产投与奥园美谷及其预重整期间临时管理人签署《补充协议》，将本次投资方案中受让标的股份数量调整为4.36亿股，受让价款总计调整为7.06亿元，其中7593万股将用于向关联担保债务的债权人实施以股抵债清偿。

2025年11月14日，襄阳中院裁定受理奥园美谷重整申请；12月16日，襄阳中院裁定批准《重整计划》，并终止奥园美谷重整程序，奥园美谷进入重整计划执行阶段。

12月29日，九州通、奥园美谷同步发布公告，奥园美谷收到襄阳中院送达的《民事裁定书》，裁定终结奥园美谷重整程序，《重整计划》已执行完毕。

奥园美谷在公告中指出，在重整程序中，公司通过引入重整投资人、实施出资人权益调整等方式，有效化解了公司债务危机，极大改善了公司资产负债结构，最大限度保障了全体债权人的合法权益。重整完成后，公司将积极整合资源，努力提升公司竞争力和盈利能力，使公司重回良性发展轨道，实现健康可持续发展。

布局医美链通上下游

作为我国最大的民营医药流通龙头企业，九州通搭建了行业稀缺的“千亿级”医药供应链服务平台，完成了全品类采购、全渠道覆盖和全场景服务的业务布局，并依托平台资源优势，全力打造医药全产业链。

事实上，九州通拥有的不仅是医药流通能力，还有在医美领域长达10年的深耕经验。从2016年入股爱美客（300896），到2021年正式组建医美事业部，再到与华熙生物、朗姿医疗、威脉医疗的深度合作，九州通的医美布局早有铺垫。

2025年前三季度，公司医美业务实现销售收入9.04亿元，同比增长45.84%，截至9月末，九州通合作的医美服务机构超过1万家。此次入主奥园美谷，恰好补上了公司服务终端的关键拼图。

此次控股奥园美谷后，公司业务将形成“上游耗材采购—中游流通配送—下游服务终端”的全链条布局。据业内测算，若能实现供应链与终端服务的深度协同，奥园美谷的单店盈利水平有望提升25%以上，而九州通也将借此切入高毛利的服务环节，改善此前以流通为主的盈利结构。

值得一提的是，国内医美市场规模已突破3000亿元，年增速维持在18%以上，但服务机构分散、供应链效率低下等问题突出。不过从行业环境看，医美板块已度过“最严”监管冲击期。

九州通董事长刘长云此前曾表示，未来行业有两大优质赛道，一是应对人口老龄化的“银发经济”，二是聚焦消费升级的“美容经济”。而医美是“大健康产业的重要延伸”，公司将通过“产品+服务+数字化”的模式重构行业价值链。

对于这场横跨医药与医美赛道的整合，九州通也在公告中指出，本次重整投资符合公司长期战略发展规划，有利于增强公司核心竞争力。公司将利用自身强大的医药供应链体系、高效的运营管理经验等优势，深入开展与奥园美谷在美丽健康领域的合作与赋能，从而增强公司在美丽健康行业的综合竞争力。